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文本
会说鲍威尔·杰克逊音乐厅会议的要点
美国当前的情况表明，工作的增长面临下坡风险，风险平衡的变化可能需要调整政策。鲍威尔发表讲话后，美联储被公开交换，在美国基础上进行软降落的可能性也增加了，除美元以外的其他董事会以外的主要所有权价格上涨了。我们的评论如下：
首先，在工作方面，鲍威尔认为，它被认为是数据的内容，“面临的工作的下行风险正在上升”，并回忆说，“如果这些风险已成为现实，它可能很快以显着消除的形式出现珠宝和失业率增加。”
其次，就通货膨胀而言，鲍威尔承认关税对价格的影响“将在未来几个月内积累”，而且这一过程可能不会在一夜之间实现，但他仍然认为这是价格的“一次性变化”。同时，鲍威尔（Powell）认为，这种长期通货膨胀的风险可能性较低：例如，工资周期或增加通货膨胀的希望。
第三，在整篇文章中，尽管鲍威尔强调，美联储面临着两个 - 向上的通货膨胀和下降工作的危险，但它表现出了两个目标的相对明确的趋势，并且显然“基线观点和风险平衡的变化可能意味着调整我们的政策地位必要”，这实际上是降低利率降低的方式。
第四，就长期货币政策框架而言，鲍威尔宣布，他将自2020年以来离开平均通货膨胀目标系统和RET朝目标通货膨胀的传统灵活系统。毕竟，这一变化的实际影响有限，近年来，平均通货膨胀系统仅以名义出名 - 没有多少人认为，在过去几年中，在未来几年的“平均平均通货膨胀”之后，未来几年的通货膨胀率将在未来几年中达到2％的通货膨胀。
第五，随后的财务政策路径预计将是玛洛伊（Malulay），9月份降低的25bp利率应该是基准的情况，第四季度降低25bp利率的可能性可能高于另一个。如果进一步认为特朗普政府对美联储的影响，那么周期的周期程度可能会超过市场期望。
在提供所有者方面，有16个提高了美联储利率的期望，推动了美国股票，美国债券和黄金所有权的增加，而美国的债券也很高，这也将带来巨大的好处全球流动性。我们认为，在下一阶段的进攻立场必须转换为亲度周期品种，应在美国小型CAP +新兴市场中优先考虑股票资产，债券应为Matarik，美国债券曲线，商品铜和石油以及替代性关注，并应对超出债券或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防或国防。对于整个国内资产，海外环境是可取的，并加强了资本叙事。维持A股主题的主动酌处权，如果库存指数启用了高坡度，则有必要为重复响应中期做准备。人工智能（包括半导体），反逆变器和非预算仍然是主要线路，军事行业和创新药物之间的短期差异也有所增加，并且不断持有稀有金属。 Hang Seng Technology的最新增长索引到较小，宽松的海外流动性 + AI技术T血红素 +性能有些公司有望形成Tiyak的共鸣，而Hang Seng Technology可能是一种灵活的品种。国内债券市场控制不断受到压力，但利率却上升。如果机构行为激发了脉搏向上的趋势，乐队可以开发机会。
风险警告：美国通货膨胀超出了预期，地缘政治风险超出了预期。
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