资料来源：机构研究笔记 花旗 - 我们对我们的期望 - 本周末的中国贸易谈判 - 商品协议的游戏分析 基本点： 1。游戏分析：从游戏理论的角度来看，这不是达成全面协议的最佳选择（消除了美国的贸易赤字，并删除了除双边关税的10％以外的所有应税税）。一些协议（例如降低65％）可能会受益，但美国将拒绝。美国承认该协议将必须至少受益1690亿美元（通过更多的关税或贸易），这些协议目前正在受益。如果中国的出口量不到40％，而美国出口的下跌率不到20％，那么对双方的某些协议可能会有70％的关税会更好。 2。关税的决定和美国的目标：特朗普政府的关税号码不是随意设定的，关税提案的65％是基于计算。以前，相信D认为该协议是不可能的，认为双方之间的贸易下降了30％，现在已调整以减少中国的出口两次，并考虑将双方排除在双方（例如，中国消费者向中国出口1000亿美元的出口量为20％的关税，美国的关税率为20％，美国是美国税收的专家）。 美国权衡关税水平和交易量。特朗普希望对低收入人士征收足够的关税，将低收入人群排除在联邦所得税之外（75％的例外需要2360亿美元，50％排除需要排除在50％的情况下，这可以由60％的关税来实现），但是根据删除不足的想法，这些目标很难实现。低于60％的关税，美国仍然拥有578亿美元（包括关税），但比目前的2900亿美元要好。 3。谈判和市场影响的前景：未知贸易的影响，双方都在等待更清晰的数据，并且很难达到SHORT期限协议。双方对周末协议的希望较低，并且在7月31日的90天截止日期之前难以解决，并且市场可能在4月9日的水平上给领导人施加压力。如果目前的145％关税少于80％，双方都将恢复到65％的关税制度，将是最佳的关税制度，但贸易战争的影响是中国的重大影响，这是一定的经验，而这一又一次的经济不断降低，而这一又一次的经济不断变化，而这是一定的发展，那么这是一定的发展，而这一又一次的发展却造成了发展，而这一又一次的发展却造成了巨大的影响。研究缺陷认为出口美国和中国的出口是相同的（美国的实际下降是两次，将来需要修复数据） 沃尔顿（Walton）的模式预测，中国的出口将在2025年下降61.1％，低于145％的关税。目前，中国的关税付款值得美国出口量。这是减少缺乏症的最佳关税水平，统一减少了65％各州和美国仍然缺乏651亿美元。美国和中国都符合当前系统和沃朗的理由改变。尽管最近有这些趋势，但尚未达成美国贸易协定。 双方都认为，贸易战可以以低成本获胜，市场将提醒XX的费用（特朗普由于市场成本而同意）。 7月8日的90天宽限期即将到来，市场变得更加紧张，CGTSPOLL信号显示了市场下降（除非新信号，否则将于6月6日结束。由于对贸易协定的不切实际的期望，市场篮板，波动性和偏斜是调整排练战略以减少低谷的退休和分解的策略。 完整翻译： Citipoint Asia：我们对这个美联社的贸易协商我们的期望是我们的Citen Citi Asia：我们本周末在美国对谈判贸易的期望 宏：我们对这个美中tra的期望DE谈判 周末 宏：我们对本周末在美国进行贸易谈判的期望 在本周末在日内瓦的贸易谈判的最前沿，我们从4月24日起更新了工作，当时我们遇到了一个问题，即中国与美国之间的交易是否可能会减少关税，这是可能的。自上一篇文章以来，我们继续完善了我们的方法，并在理解这个问题方面发展了更多。例如，我们从英国贸易协议中学到的，即使是“贸易协议”也涉及支付10％的关税和进口有限的美国出口。我们查看双方是否具有光学征收关税以及ISIT可能是光学级别的光学。 在本周末在日内瓦的贸易谈判前夕，我们在4月24日更新了研究，如果我们讨论了是否有可能达成中国与美国之间的临时协议，以降低关税。因为我们以前的文章已经发表，所以我们有为了改善我们的研究方法，并在理解这个问题方面做出了更多的发展。例如，从英国 - 美国贸易协定（UK-US）协议中，我们发现，即使是“贸易协定”，涉及10％的关税付款，而我们的进口和进口的增加也受到限制。我们检查了双方之间的关税是否是最佳选择，并且可能是最佳关税水平。 从我们的游戏理论的角度来看，我们假设在当前的气氛中，美国向中国出口下降了30％，而中国向美国出口下降了60％。价值420亿美元，而美国的价值为169亿美元。如果达成贸易协议，我们认为美国出口到中国的情况下降了10％，中国向美国出口下降了20％。为了达成贸易协议，我们仍然希望美国要求贸易短缺将被消除 - 目前美国，包括关税，占双边贸易的54.1％。美国还收取了2492亿美元的关税，政府将犹豫投降的钱。如果有进一步的探测演说我们期待我们向中国的出口量下跌40％，而美国的中国出口将下降80％。我们还假设，所有型号都被拆除，并进一步恶化了关系，并且对所有出口都适用了全部关税。 从观点到游戏理论，我们假设在当前的环境下，美国出口到中国30％，而中国向美国出口下降了60％。它耗资420亿美元，而美国为1690亿美元。如果达成一项贸易协定，我们认为美国向中国的出口下降了10％，中国对美国的出口下降了20％。为了达成一项贸易协定，我们希望美国仍然要求消除贸易赤字 - 目前，包括关税，美国的售价为双边贸易的54.1％。美国还寻求政府不愿在收取2492亿美元的关税后交出收入。如果谈判仍被打破，我们正在寻找沃德（Ward）美国向中国出口的出口将下跌40％，中国对美国的出口将下降80％。我们还假设，如果这种关系进一步恶化，所有例外将被取消，所有出口将再次征收整个关税。 在这种情况下 在这种情况下，与一项贸易协定联系，该协议删除了所有应税税，除了10％的双边关税和消除美国的贸易不足不是最佳选择。 但是，如果我们研究场景，那又如何实现整个交易而不是整个交易，将MGA Tarriff的减少减少65％，该怎么办。最好吗？中国将从轻微的交易中受益，即使这意味着他们的出口量下降了40％，美国出口量下降了20％。但是，美国会重新CT这一部分交易，在参数下它将拒绝轻微交易 但是，如果我们认为我们没有达成全面协议的情况，而是按建议的略有协议将关税降低了65％，该怎么办？这是最好的选择吗？尽管这意味着中国的出口量下降了40％，美国出口量下降了20％，但中国仍然可以从某些协议中受益。但是，美国将拒绝这一部分协议，因此在这些条件下，部分将被拒绝。 什么会得到ustagreetoatradudeal？ theusmustgetatleast耗资169亿美元，从目前的关税或更多贸易中受益 - 有贸易权衡。 美国如何同意贸易协定？美国应从更多的关税或更多的交易中获得至少1690亿美元的收益 - 需要权衡的权衡。 我们发现，如果在与中国出口的轻微交易中不到40％，那么这可能是可能的出口下降了不到20％。然后，与70％的关税达成轻微交易比双方的当前状态形式更有趣，并且可以达成协议。他们是否需要现实？ 我们发现，如果中国的出口商在某些协议下下跌不到40％，并且美国出口量下降了不到20％，则可以做到这一点。然后，对于双方，与70％关税的协议的一部分在现状中更有趣，并且也可以达成协议。他们真的在下降吗？ Weestimatechineseexports的遗嘱25％，关税为70％，USEXPORTS WIRTFALL的意愿为12％。在这些参数中，即使在Tariffof60％的情况下，在当前状态中也更有趣。 iftrade Fallsby远不止于此，因此不可能进行轻微的贸易协议。 我们希望低于70％的关税，中国的出口将下跌25％，美国出口将下降12.5％。在这些条件下，尽管关税为60％，但某些协议对现状更感兴趣。如果道琼斯指Youlakalan的fall量超过了这一水平，但某些贸易协定的范围不足。 再次统一的人爱奥尼亚人在经过仔细的计算后得出了结论，而不是公正的ultandomfigures，而不是公正的。 65％的关税不是偶然的。 似乎特朗普政府没有随意提供数据，而是经过仔细的计算得出的结论。 65％的关税提案是偶然的。 那么，为什么我们在24APR上毕业是不可能的贸易协议呢？那时，我们假设双方双边贸易崩溃了30％。在疾病不够重大的数字中。现在，我们假设拒绝出口中国出口的百分比在美国是两次。我们还获得了一个saaccountthecarve-that Floodshave groud的同伴，为100bnofchinese Exportsumergoodsumergoodsareonlytariffedat20％，$ 40BNOFUSEEXEEXPORTSARETARETARATARIFF-FROE。自24个与thethulesremain类似的ApreventiogewAppears以来，游戏参数已更改。 所以，我们为什么得出结论离子认为无法于4月24日达成贸易协定？当时，我们假设双边贸易的双方都下降了30％。根据这些数据，效果不够大。现在，我们认为中国出口在美国两次下降。我们还考虑双方提供的豁免，也就是说，中国消费者商品的1000亿美元出口仅缴纳20％的关税，而400亿美元的美国出口额则不含税款。自4月24日以来，游戏参数已经改变，尽管规则似乎相似。 对于美国而言，有一笔交易 - 在收取的关税水平和DFOR所做的交易量之间，因此经济影响最小化。特朗普总统希望收取足够的关税，以消除价值236亿美元的人口的75％以下的联邦所得税。消除50％以下纳税人的联邦所得税仅费用为512亿美元，以60％的tarriffs付款。 对于美国而言，t的水平之间有一个权衡阿里夫人实施的贸易数量，目的是减少经济影响。特朗普总统希望征收足够的关税，将75％的低收入人群排除在联邦所得税中，价值2360亿美元。排除50％低收入纳税人的50％的联邦所得税仅花费512亿美元，这可以通过60％的关税来实现。这些愿望似乎并未根据消除贸易短缺的想法来实现。这仍然是必要的，加上我们对关税对出口产生影响的估计，关税为120％。凭借60％的关税，美国仍将与中国的贸易短缺以及关税以及关税。不太零，但比美国目前正在运行的2900亿美元交易短缺更好。 这些愿望似乎无法消除短缺的贸易。根据我们对关税对出口的影响的估计，达到这一目标仍需要120％的关税。当征收60％的关税时，美国我在中国仍有578美元（包括关税）贸易不足。尽管它不是零的不足，但在短贸易中比卡萨科姆（Kasacomes）要好2900亿美元。 虽然目前尚不清楚到底是什么交易影响，但双方都可能等到它变得更加清楚多少交易和谁将损失更多 - 目前难以确定这个基本数字，也许可以停止交易交易。到目前为止，双方都会跳舞来评估另一方的想法。 由于贸易的确切影响尚不清楚，因此双方都可以等到贸易的实际下降以及谁将遭受更多损失的人会变得更加清晰 - 目前难以确定此基本数据，这可能会阻碍贸易协定的结论。目前，双方都会互相尝试猜测彼此的想法。 随着特朗普总统的访问Tomiddle East和俄罗斯的领导当局，显然并不是领导不取决于协议是一周。我们期望的最好的对话可以进行更多的对话 - 在7月31日的90-日期结束之前，没有任何解决方案，并且随着市场开始意识到，他们在4月9日又回到了水平，以施加压力，以施加压力，而这些领导者不增加关税或升级贸易战。 特朗普总统访问中东和俄罗斯的领导人似乎是双方的领导人，本周末没有达成协议。我们可以期望的最好的是通过谈判开始更多的谈判 - 在7月31日的90天截止日期之前，不太可能找到解决方案，并且随着市场逐渐意识到这一点，它将恢复到4月9日的水平，以迫使领导人防止关税或贸易战争的增加。 宏：美国双边的降低 - 中国的关税可能可能达到65％吗？ 宏：是否有可能将美国和中国之间的双边关税降低到65％？ MarnetsralliadearlierthisweekwhenpresiDenttrumpSuggedThatthatTheWasopenTocuttingTetAriffon中国出口。 《华尔街日报》提出，关税可以削减65％。 在本周早些时候，特朗普总统表示愿意削减中国出口关税的意愿。 《华尔街日报》说，关税可能会下降65％。 使用游戏理论方法，我们显示了最近几天所展示的，我们可以查看是否最好以65％的速度削减关税以及游戏的外观。如果任何不同的结果具有意义，则此大纲在纳入时非常不同。 借助我们最近几天提出的游戏理论方法，我们可以研究将关税降低到65％是最佳选择，在这种情况下，游戏情况。该大纲有助于评估不同提案的不同结果是否合理。 两侧的关税为65％，双边贸易量为30％，但中国或美国达成协议的Itisstillnotoptimal。搬到带有65％关税的涂层离子将是bot上的最佳选择h侧。美国将提供293亿美元以兑换108亿美元，而制造商$ 70亿美元650亿美元。 在当前系统下，如果双方都征收65％的关税和双边贸易的崩溃，则达成了ISIT协议，这仍然不是中国和美国的最佳选择。进入65％的关税情况并不是双方都最好的。美国将提供2930亿美元以换取1,080亿美元，而中国将因亏损650亿美元的损失而变化。 但是，这些数字和最佳结果根据预期的双边贸易依赖而发生了变化。只要双边贸易未到达地板，即使是无法达成交易的两种情况下，即使是中级65％的关税，这仍然是最佳的。 但是，由于预期的双边贸易下降正在改变，这些数字和最佳结果将发生巨大变化。只要双边贸易尚未降低，这仍然是双方的最佳选择s达成协议（甚至5月65％na mga taripa，甚至是中间的na kasunduan na）。 我们发现，当前145％的关税中，IFBILICERALALET贸易下降了80％，因此双方达成协议并提高了65％的关税。 我们发现，在当前145％的关税系统下，如果双边贸易下降了80％，那么双方达成协议，达成65％的关税系统是最佳选择。 双方都需要看到双边贸易在这一数额上落下，或者看到以该金额下降的潜在贸易风险来进行谈判表。 kapag nangyari ito mayroong isang bilang ng mga kahihinatnan： 双方看到上述双边贸易的下降或意识到持不同政见者在贸易中的潜在风险，而Thenthey将坐在谈判表中。发生这种情况时，将完成一系列结果： 首先是从145％关税方案A65％的关税制度中成为最好的福特斯特莫夫。 首先，双方都从145％的关税系统转换为65％的关税系统是最佳选择。 其次，似乎两个纳什均衡（处理，处理）和（无协议，无协议）（交易，交易）均衡既占主导地位又有主导（37 13和-169 -309，而-132 -296）。 其次，尽管似乎有两个NASH余额（达成协议，达成协议），并且（未达成协议，未达成协议）（未达成协议）（达成协议，达成协议）在个人和一般级别上均占主导地位（37 13，-169 -169 -309 -309，-132 -296）。 提高到65％的关税制度是最好的，最好达成一项涉及贸易赤字的平衡的整个交易。 在转向65％的关税系统之后，达成了涉及贸易不足的全面协议是最佳选择。 看来，美国政府正在浮动的狼，但直到贸易战争对出口的影响变为明亮或中国出口Lly下降了80％，不太可能进行任何发展。我们希望中国出口将在几个月内开始展示贸易战的影响。 它似乎是美国政府发布的试验气球，但直到贸易战对出口的影响或中国出口的影响实际上下降了80％，它不可能做出任何发展。我们希望中国的出口将在几个月内开始显示贸易战的影响。 这项工作中的一个缺陷假设我们和中国出口都遭受了相同的损失 - 几乎肯定不是这种情况。初步数字表明，中国出口量的下降是美国数字的百分比的两倍。我们需要调整数字以在以后的零件中考虑 这项研究中的一个缺陷假定美国 - 中国出口所遭受的损失都是不确定的。初步数据表明，中国出口在美国两次下降。在随后的研究中，我们需要调整考虑它。 我们继续知道，特朗普的关税不是麻省理工学院并不是偶然的，但是它似乎有一些直观的方法来达到它们。我们使用沃顿大学的一个模型，该模型投射了中国对美国关税的影响及其提出的收入的影响 我们继续发现，特朗普的关税数据并未随意设置，并且似乎有一种特定的内部逻辑方法来确定这些数据。我们采用了沃顿商品模型，预测了美国对中国税收的出口及其带来的收入。 沃顿商模型将在2025年施加145％的tarriff时，预计中国出口量为61.1％。在145％的关税下，我们发现中国支付的关税值得向美国出口。 沃尔顿的模型预测，如果征收145％的关税，中国的出口将在2025年下降61.1％。SAT的关税水平为145％，我们发现中国支付的关税金额值得统一出口量国家。 替换双边关税后，我们发现这是有效消除交易不足的关税的最佳水平。将关税降低至65％将离开美国，交易短缺为651亿美元，并且不允许美国实现消除贸易赤字的目标。再次，我们发现美国像中国这样的当前政权相对舒适，因此，尽管双边出口损失了，但它似乎并不是任何变化的理由。 在取代双边关税之后，我们发现这是最佳关税水平，可以有效地消除交易不足。将关税降低到65％仍将使美国的贸易短缺为651亿美元，而不是实现消除贸易赤字的目标。我们再次发现，美国和中国都非常适用于当前系统，因此，尽管双边出口损失，但似乎没有理由改变它。 尽管最近几天最近移动，但贸易Dealranytradedeal，尤其是在Chinis遥远的地方。 尽管最近几天有一些趋势，但达成贸易协定或任何贸易协定，尤其是与中国的贸易协定，仍然很远。 在我们的灾难框架内，双方都看到了双方其他动机转向“攻击”飞机所面临的威胁。 在我们的突变理论框架内，双方都看到彼此之间的威胁增加，激励双方采用“攻击” diskarte。 双方都认为自己可以以相对较低的成本赢得战争。这取决于市场，以提醒领导者贸易战争的成本。当这种情况发生时，领导者将移至更中立的立场并返回。有趣的是看特朗普总统的行动 在这种情况下，从4月2日至4月11日的关税以及对他对美联储主席鲍威尔攻击的市场回应。在这两种情况下，当面对大量市场成本时，降低了特朗普总统 双方都认为他们可以以相对较低的成本赢得贸易战。只有市场才能实现贸易战的成本。发生这种情况时，领导者会做出更中性的轴承并做出让步。从这个角度来看，特朗普总统在4月2日至11日首次设定关税时的行动，市场对他对美联储主席鲍威尔的批评的反应都很有趣。在这两种情况下，特朗普总统都面临着大量的让步。 我们希望，随着7月8日的第90天恩典结束，即在7月的NKY期权到期前的三天以及Kospi 7月期权到期前的两天，市场将变得更加紧张。当CGTSpoll信号指示较低市场时，我们仍处于40天窗口中 - 此窗口将于6月6日结束 随着90天的宽限期在7月8日接近，我们预计市场将会更加恩斯（Ense）是在韩国7月份综合股价结束前7英寸Nikkei 7和2天结束之前的3天。在40天的窗口中，CGTSpoll信号显示了市场下车的市场。除非是触发的新信号，否则窗口周期将于6月6日结束。 在我们的财政赤字框架中回到“公允价值”的集会误导了传统的交易，而帕巴古 - 纽约和偏斜的下降是一个机会，可以重新设置树篱，以寻找在标签日上进行重新判断和下降的低点。 由于对贸易协定的期望不切实际，市场在我们的财政缺陷框架内以“公允价值”弹跳，并以波动和否认偏斜，这是夏季重试和打破低点的机会。 金融的官方帐户 24 TIME滚动广播最新的财务和视频信息，并扫描QR码，以供更多粉丝遵循（Sinafinance）